Чистая прибыль ОАО «Аптечная сеть 36,6» в 2012г. составила чуть более 1 млрд руб.

Чистая прибыль Группы в 2012г. составила 1 038 млн. рублей в сравнении с убытком 288 млн. руб. за 2011г. Валовая прибыль в 2012г. составила 7 564 млн. руб., что ниже аналогичного показателя прошлого года на 20%. Валовая прибыль Розничного сегмента в 2012г. составила 4 190 млн. руб., что ниже аналогичного показателя прошлого года на 16%. Валовая маржа розничного сегмента в 2012г. составила 28% по сравнению с 35% в 2011г. Снижение валовой маржи в розничном сегменте обусловлено, в первую очередь, изменением ценовой политики для части аптек, переведенных в формат «ЛЕКО».

Операционная прибыль по Группе в 2012г составила 2 337 млн. руб. что выше аналогичного показателя 2011г. на 33% Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы Группы в 2012г. сократились на 10% и составили 6 947 млн. руб.
Операционная прибыль Розничного сегмента в 2012г. составила 878 млн. руб. по сравнению с убытков в 19 млн. руб. в 2011г. Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы розницы сохранились на уровне 2011г. и составили 5 032 млн. руб. Прибыль от выбытия объектов основных средств в 2012г. составила 1 720 млн. руб.

Реализация активов в 2012г. позволила сократить финансовый долг Розничного бизнеса до 8 255 млн. по сравнению с 9 070 млн. руб. на начало года. На конец 2012 года совокупный финансовый долг Группы составил 9 752 млн. руб., что представляет собой незначительный рост (+2%) по сравнению с данными на начало года. Финансовый долг ОАО «Верофарм» на конец года составил 1 496 млн. руб.
Чистый долг Группы (за вычетом остатков денежных средств на счетах) составил 8 914 млн. руб.

Финансовые затраты в 2012г. сократились на 3.2% и составили 1 509 млн. руб. Объем инвестиций Группы в основные средства и нематериальные активы в 2012г. составил 1 356 млн. руб., из которых инвестиции в открытие и ребрендинг аптек розничного сегмента составили 274 млн. руб.

На 31 декабря 2012г. под управлением Аптечной сети 36,6 находится 842 аптеки, 8 магазинов оптики и 24 отдела оптики, расположенных внутри аптек. В течение 2012 года было органически открыто 49 и закрыто  212  аптек, итого на конец года сеть насчитывает 564 сопоставимых аптеки и 181 аптеку «ЛЕКО».
 

Комментарий Марии Шишкиной,  аналитика ИК РУСС-ИНВЕСТ:

«Сразу отметим,  что показатель EBITDA вырос на 18,5% по сравнению с 2011 годом благодаря росту операционной прибыли на 33% до 2,4 млрд рублей. Рост операционной прибыли был достигнут благодаря 10%-ным сокращением административных и коммерческих доходов и прибыли от продаж активов на 1,7 млрд рублей. При этом стоит отметить, что почти треть операционной прибыли заработал именно розничной сегмент Аптек 36,6. Таким образом, роль «Верофарма»  в операционной прибыли сокращается, будет ли продолжаться данная тенденция в текущем году, покажут первые результаты отчетности по Аптекам. 

Отчетность Апте 36,6 вдохновила инвесторов настолько, что в день публикации результатов акции подорожали больше чем на 6% на Московской Бирже, да и после праздничных дней, цена на акцию выросла на 1,65% до 25,86 руб. за шт. (на 15:25 мск)».

 Комментирует Ксения Арутюнова, аналитик RMG

"Консолидированные продажи Аптечной Сети 36.6 (APTK RX) в 2012г. оказались ниже наших прогнозов. Суммарная выручка снизилась на 2% г-к-г до 21 млрд. руб., в то время как мы ожидали роста продаж до 24 млрд. руб. Валовая прибыль сократилась на 20% из-за ценовой политики аптечной сети Леко (дискаунтер 36.6). Однако операционная прибыль выросла на 33% г-к-г до 2.4 млрд. руб., и, следовательно, а EBITDA по Группе составил 2.7 млрд. руб., что на 10% выше нашего прогноза.

Исходя из отчетности, рост операционной прибыли обусловлен, во-первых, 10% снижением административных и коммерческих расходов, а также прибылью от продажи активов в 1.7 млрд. руб. (36.6 продала 50% в ELC). Таким образом, без учета разовых доходов от выбытия активов, операционная прибыль составила бы 1.7 млрд. руб., что находится на уровне результата за 2011г. Кроме того, 36.6 заработала 1 млрд. руб. чистой прибыли против убытков годом ранее, благодаря двукратному сокращению чистого убытка по розничному сегменту.

Значительный рост операционной прибыли по группе был обеспечен, как ни странно, именно самой аптечной сетью, а не Верофармом (VRPH RX), как это происходило ранее (операционная прибыль последнего сократилась на 23%). Розничный сегмент 36.6 заработал 878 млн. руб. операционной прибыли, что стало настоящим сюрпризом после крайне слабых финансовых результатов за 9 месяцев (тогда нас в особенности обеспокоил убыток по EBITDA в 171 млн. руб.). На фоне столь плохой отчетности мы сомневались, что розничный сегмент сможет выйти на точку безубыточности по EBITDA в 2012г. и считали, что наш прогноз в $3 млн. по EBITDA выглядит слишком оптимистичным. В 2011г. розничный сегмент показал операционной убыток.

Мы считаем результаты позитивными, однако, устойчивость столь сильных результатов розничного сегмента по операционной прибыли остается под вопросом".