Аптечное разочарование

В первый летний месяц по мировым фондовым площадкам прокатилась волна продаж. В разной степени они затронула акции фармкомпаний. В основном их котировки снижались, о чем свидетельствует индекс «ФВ», потерявший полпроцента. Однако все происходящее укладывается в рамки коррекции, и ничего необычного тут нет. Удручают лишь акции «Аптечной сети 36,6». Похоже, на них инвесторы готовы поставить крест.

Инвесторы, купившие акции фармкомпаний в начале года, определенно неплохо заработали. Даже двухмесячная коррекция оставляет пока в плюсе тех, кто покупал эти бумаги в январе — марте 2013 г. (рис.). Конечно, в первую очередь это касается инвесторов Большой фармы, но есть интересные фишки и на российском фондовом рынке.

Первый эшелон

Акции «Аптек 36,6» явно к интересным фишкам не относятся. Бумаги снижаются который месяц подряд и, судя по достигнутым уровням, скоро им снижаться будет некуда. Сегодня трудно представить, что в конце июня 2011 г. акция стоила почти 90 руб., еще через год — 30,5 руб. и наконец в июне 2013-го стоимость едва дотягивает до 20,5 руб. Еще несколько месяцев торгов в таком духе — и акции обесценятся до номинала.

Что случилось в июне? Да ничего особенного. В дни, когда падал российский фондовый рынок, снижались и акции «Аптек 36,6». В начале месяца компания объявила предварительные результаты работы за I квартал, которые очередной раз разочаровали инвесторов. Консолидированные продажи снизились на 9%. При этом розничный сегмент уменьшил объем продаж всего на 2%, зато выручка «Верофарма» упала сразу на 27%.

Интересно, что снижение в розничном секторе выглядит более или менее логично. Активно закрываются убыточные аптеки, в I квартале их насчитывалось 77, одновременно новых аптек открыто всего пять. Продажи растут только в сети-дискаунтере «ЛЕКО» (+14% за I квартал), правда, низкие цены плохо влияют на рентабельность. Аналитик компании «Инвесткафе» Дарья Пичугина также подчеркива...