Рынок взялся за пилу

За последние две недели индекс ММВБ почти не изменился. Он снизился всего 0,05%, до 1450,19 пункта. «Дабы вывести рынок из равновесия, «быки» могут попытаться дотянуть индекс ММВБ до отметки 1470 пунктов. Пойдем ли мы выше? Вряд ли. Во-первых, потому, что за последние недели местные игроки уже привыкли торговать «пилу» (выходить на локальных максимумах, дабы купить потом на просадке). Во-вторых, не видно, чтобы на наших биржах был приток новых инвесторов и денег, которые бы взяли на себя смелость организовать ралли», — говорит  руководитель аналитической службы ИК «ITinvest Проспект»  Александр Потавин.

«На рынке — так называемая пила, — согласен аналитик «БКС Экспресс» Дмитрий Шишов. — Это движение в узком диапазоне с часто меняющимся направлением. Все это происходит на фоне дорогой нефти и при продолжающемся росте американских индексов. Наши игроки не спешат и, видно, верят, что рост Америки на исходе, и не стоит стремиться за ними. Расчет здесь в принципе верный. Многие опасаются, что с началом сентября ситуация на рынках вновь может резко обостриться, благо для этого будет много событий, особенно в Европе, которые могут преподнести ряд сюрпризов. Но при этом не стоит забывать, что возможный негатив пока уравновешивают ожидания со стороны ФРС и ЕЦБ, от которых ждут новых стимулирующих мер. Такой баланс сил да еще сезон отпусков и низкие обороты и уравновешивают силы «быков» и «медведей» и приводят к таким запилам. Однако возникает резонный вопрос: что делать на таком рынке? Конечно, торговать в рамках сложившегося диапазона, чем сейчас спекулятивно настроенные игроки и занимаются. По нашим расчетам, такое положение дел продлится около двух недель, поэтому уже скоро нужно будет готовиться к сильному движению».

Долгожители

Зато почти все акции фармкомпаний продемонстрировали заметные изменения стоимости. Так, лидерами роста за последние две недели стали бумаги «Фармстандарта», они подскочили на 7,71%, до 1448,6 руб. При этом объемы торгов были заметно выше обычного. Если с начала года в день они не превышали 7 млн руб., а среднее число сделок составляло 236, то, например, 17 августа объем торгов равнялся 39,66 млн руб., а количество заключенных сделок достигло 1207. 

В середине августа Morgan Stanley выпустил обзор, в котором «Фармстандарт» отмечается в числе трех наиболее интересных фармкомпаний для инвестиций на развивающихся рынках. Аналитики банка отмечают, что до настоящего времени бумаги «Фармстандарта» демонстрировали отстающую динамику, торгуясь с 45%-ным дисконтом к аналогам, и сейчас удачное время для их покупки.

«Фармстандарт» 29 августа планирует представить финансовые результаты за 1-е полугодие 2012 г. по МСФО. В конце июля компания опубликовала отчет по продажам за II квартал и 1-е полугодие 2012 г. Несмотря на то что результаты за II квартал оказались заметно лучше, чем за I квартал, цифры за первые шесть месяцев с.г. по-прежнему остались неутешительными. Согласно опубликованным компанией данным, продажи во II квартале выросли на 14,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 8,01 млрд руб. За 1-е полугодие показатель равнялся 16,17 млрд руб. против 18,65 млрд руб. годом ранее. Из них на фармпродукцию пришлось 15,79 млрд руб. Таким образом, снижение составило 14,1%.

Акции «Аптечной сети 36,6» потеряли 0,58% и оказались на уровне 34,5 руб. Компания представила результаты продаж розничного сегмента за II квартал и 1-е полугодие 2012 г. Ставка на развитие компанией нового бренда — аптек-дискаунтеров «Леко» — оказалась верной. Если квартальные продажи всей сети увеличились на 5% и составили 3,7 млрд руб., то аналогичный показатель «Леко» вырос на 21%. За 1-е полугодие продажи выросли на 3%, до 7,45 млрд руб., и на 8% соответственно. Отметим, что абсолютных цифр по «Леко» компания не раскрывает.

Между тем количество чеков по всей сети сократилось на 12%, до 23 млн в 1-м полугодии, а за II квартал — на 8%, до 12 млн чеков. Прирост числа клиентов в аптеках «Леко» во II квартале составил 12%. Как изменился трафик в дискаунтерах за 1-е полугодие, не сообщается.

Проект по развитию нового бренда «Леко» был запущен в ноябре 2011 г. К концу 1-го полугодия в этот формат было переведено 194 аптеки. Всего в «Аптечную сеть 36,6» на этот момент входило 935 аптек. За первые шесть месяцев года было органически открыто 37 и закрыто 107 аптек.

На рынке позитивно восприняли опубликованные цифры. «Компания находится в активной стадии реализации новой стратегии, поэтому велико количество закрытых аптек. Новый формат дискаунтеров под брендом «Леко» пользуется высоким спросом. Это означает, что новая стратегия, направленная на увеличение трафика, срабатывает, — говорит аналитик ИК «Грандис Капитал» Ксения Аношина. — Введение дискаунт-формата не обязательно означает падение рентабельности, поэтому позднее мы можем увидеть позитивное отражение данных в финансовой отчетности МСФО. При этом, инвестируя в акции «Аптечной сети 36,6», не стоит забывать о повышенных рисках,  связаннх с высокой долговой нагрузкой этой компании».  

«В целом результаты продаж за II квартал выглядят хорошо, но слабый трафик пока идет вразрез с нашими ожиданиями по перелому негативной тенденции по итогам 2012 г. и росту числа покупателей. Тем не менее компания может показать лучшие результаты во 2-м полугодии, которое традиционно является высоким сезоном для фармацевтических компаний», — считает аналитик Rye, Man & Gor Securities Ксения Арутюнова.

Акции родственника «36,6» «Верофарма» выросли на 2,93%, до 823,4 руб.

Новички

Все без исключения новобранцы смотрелись заметно хуже рынка. Так, бумаги «Фармсинтеза» подешевели 4,76%, до 15 руб.; «Протека» — на 3,65%, до 25,84 руб.; «Диода» — на 1,85%, до 11,61 руб.; ИСКЧ — на 1,51 руб., до 11 руб.

Их нравы

Акции Stada продолжают рушиться. Они потеряли еще 8,45% и оказались на уровне 21,46 евро. Ранее в западных СМИ появилась информация о том, что крупнейшая индийская компания Sun Pharmaceutical Industries может приобрести Stada. Однако  в компаниях возможность сделки так и не подтвердили. 

Пока же Stada избавляется от лишних активов. 15 августа компания сообщила о подписании контракта о продаже двух российских заводов — ООО «Макиз-Фарма» и ООО «Скопинский фармацевтический завод». Покупатель — ООО «ДНМ Инвест». Сумма сделки не разглашается. Отмечалось лишь, что разовые расходы по сделке составят 9 млн евро до уплаты налогов и 7,2 млн евро после. Они будут отражены в отчете за III квартал 2012 г. Производство всей продукции, которое в настоящее время осуществляется на этих предприятиях, будет постепенно переведено на другие российские площадки компании, в частности на ОАО «Нижфарм» и ООО «Хемофарм», входящие в структуру Stada CIS. Ожидается, что процесс перевода будет завершен к концу 2014 г.

При этом на рынок России, который для Stada является вторым по значимости после Германии, компания по-прежнему делает большую ставку. Так, выручка компании за первые шесть месяцев 2012 г. увеличилась на 7% по сравнению с 1-м полугодием 2011 г. и составила 885,2 млн евро. Российский рынок продемонстрировал наилучшую динамику: продажи выросли на 24%, до 149,5 млн евро. В Германии объем продаж практически не изменился, он составил 233,2 млн евро против 233,1 млн за 1-е полугодие 2011 г.

Обнародованные результаты продемонстрировали также снижение чистой прибыли Stada на 14%, до 48,1 млн евро. Прибыль на акцию упала на 14%, до 0,82 евро. В отчете снижение показателя объясняется, в частности, разовыми затратами на реструктуризацию бизнеса.