Супер Марио

18.11.2011
00:00
Среди главных событий минувшей недели — смена премьер-министров в Италии и Греции: ими стали Марио Монти и Лукас Пападемос. На них возлагаются большие надежды по выводу стран из кризиса. Индекс ММВБ за неделю прибавил чуть менее 1%. Почти все компании фармотрасли торговались хуже рынка. В плюсе оказались лишь «Фармстандарт» и «Фармсинтез».

За минувшую неделю индекс ММВБ вырос на 0,93%, до 1 483,24 пункта. Среди событий последних дней стоит отметить ожидавшийся уход в отставку премьер-министра Италии Сильвио Берлускони. Его сменил экономист и бывший еврокомиссар Марио Монти, он также стал министром финансов. Марио Монти, в частности, известен блокированием сделки по слиянию General Electric с Honeywell. Мировые финансовые рынки позитивно отреагировали на это назначение. На нового премьер-министра возлагаются большие надежды по выводу Италии из кризиса. Новое правительство страны уже принесло присягу и приступило к исполнению своих обязанностей. Новый премьер-министр и у Греции. Им стал Лукас Пападемос, бывший вице-президент Европейского центробанка и экс-глава Банка Греции.

Долгожители

Почти все компании фармотрасли на минувшей неделе торговались хуже рынка. Так, акции «Аптечной сети 36,6» подешевели на 1,2%, до 49,4 руб.; «Верофарма» — на 0,66%, до 910 руб. Настала пора для отчетов по РСБУ за 9 месяцев с.г. Так, выручка «Аптечной сети 36,6» увеличилась на 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 4,157 млн руб. Основным фактором, влияющим на рост выручки, является увеличение объема оказываемых услуг, связанных с расширением сети аптек, и наоборот, объясняется в отчете компании. Чистая прибыль за январь—сентябрь составила 116,011 млн руб. против 351 тыс. руб. за 9 месяцев 2010 г. В дальнейшем «36,6» намерена повышать прибыльность, в т.ч. за счет проекта СТМ. В частности, планируется увеличить долю этой продукции в общем объеме продаж, а также развивать оптовое направление «реализация» национальным и региональным дистрибьюторам и в другие аптечные сети.

Выручка «Верофарма» выросла на 20%, до 2,728 млрд руб. «Увеличение размера выручки связано с расширением номенклатуры выпускаемых лекарственных препаратов, изделий медицинского назначения и в соответствии с ростом фармацевтического рынка РФ (15—20% в год)», — говорится в отчете компании. Между тем чистая прибыль сократилась более чем в пять раз — с 218,157 млн руб. до 41,742 млн руб. В планах «Верофарма» — выпуск ЛС, вышедших из-под патента, препаратов новых форм (мягкие капсулы, суппозитории, спреи), а также включение в портфель инновационных лекарств по лицензионным соглашениям с зарубежными компаниями.

Отчитался за январь—сентябрь и «Фармстандарт». Выручка увеличилась до 9,939 млрд руб. против 9,869 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Как говорится в отчетности компании, причиной этого является «производственный фактор, а именно — объемы реализации лекарственных препаратов, медицинской техники и медицинских изделий, цена реализации и изменение курса рубля к доллару». Чистая прибыль выросла с 3,33 млрд руб. до 4,402 млрд руб. Акции «Фармстандарта» поднялись на 0,5%, до 2030 руб.

Новички

Акции «Протека» стали лидерами падения, они подешевели на 2,3%, до 19,54 руб. ФАС России завершило расследование по факту сговора на торгах в 2008 г. Среди трех провинившихся дистрибьюторов оказалось ЗАО «ЦВ «Протек». «Штраф, выставленный нарушителям, может составить до 15% годовой выручки компании до того года, когда нарушение было раскрыто (т.е. речь идет о 371 млн долл. в случае «Протека», чья консолидированная выручка за 2007 г. составила 2,5 млрд долл., в то время как прогнозный показатель EBITDA за 2011 г. оценивается в 85 млн долл., согласно консенсус-прогнозу Bloomberg). Представители «Протека» заявили, что компания не согласна с обвинениями и планирует оспорить решение ФАС в суде. В любом случае мы рассматриваем новость как негативную», — отмечает старший аналитик «ТКБ Капитал» Наталья Колупаева.

Кроме того, ОАО «Протек» также представило результаты за 9 месяцев по РСБУ. Выручка снизилась на 10,87% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 88,595 млн руб., а чистая прибыль — на 7,74%, до 70,529 млн руб.

Лидерами стали акции «Фармсинтеза», прибавившие 1% и оказавшиеся на уровне 21,51 руб. Бумаги ИСКЧ, напротив, потеряли 1,29%, их стоимость составила 11,45 руб. Акции «Диода» подешевели на 0,93%, до 21,3 руб. Между тем Совет директоров компании 8 ноября утвердил решение о размещении по открытой подписке биржевых облигаций серии БО-01. На заседании присутствовали 8 из 12 членов СД, все они проголосовали «за». Напомним, объем выпуска — 1 млн бумаг номинальной стоимостью 1 тыс. руб. каждая. Таким образом, компания планирует привлечь 1 млрд руб. Срок погашения — 1092-й день с даты начала размещения. В конце лета генеральный директор «Диода» Владимир Тихонов говорил «ФВ», что организатором размещения выступит UFS. «Переговоры ведутся с начала лета», — добавлял он. По его словам, размещение ориентировочно состоится в ноябре: «Если на рынке будет волатильность, то, возможно, позднее». В «Диоде» рассчитывали, что ставка по облигациям составит около 11%.

Их нравы

Среди западных компаний на этот раз отличилась Stada Arzneimittel. Ее акции взлетели почти на 17%. Поводом для роста стала новость о том, что компания покупает дженериковый бизнес и офисы продаж швейцарской Spirig Pharma. Сумма сделки составила 97 млн швейцарских франков (около 78 млн евро). Закрыть ее планируется в I квартале 2012 г. Финансирование будет осуществляться как за счет собственных, так и за счет кредитных средств. Приобретаемый продуктовый портфель включает 56 рецептурных и 15 безрецептурных препаратов. Их прогнозируемый годовой объем продаж — 42 млн швейцарских франков (около 34 млн евро). Контрактом предусмотрено выделение этого портфеля в отдельную бизнес-единицу.

Кроме того, Stada Arzneimittel представила результаты за 9 месяцев 2011 г. Объем продаж увеличился на 6% и составил 1 251,7 млн евро. Чистый убыток — 6,5 млн евро против чистой прибыль в 38,8 млн евро за аналогичный период прошлого года. Скорректированная чистая прибыль достигла 99,9 млн евро (+10%). «В результате непредвиденных финансовых потерь в Сербии ключевые показатели прибыли продемонстрировали существенное падение. В то же время скорректированные данные по прибыли без учета единовременных списаний за 9 месяцев с.г. превысили аналогичные показатели по сравнению с предшествующим периодом», — говорится в сообщении компании.

Напомним, о необходимости списания из-за неоплаченных счетов сербских фармдистрибьюторов Stada сообщила в сентябре. Компания пришла в Сербию в 2006 г., купив Hemofarm за 480 млн евро. Это уже второе списание дебиторской задолженности в Сербии в этом году.

ИК «Грандис Капитал»: Дорогу «Фармстандарту»

Цель: 100,1 долл. Рекомендация: Покупать

ИК «Грандис Капитал» начала покрытие акций ОАО «Фармстандарт» с рекомендации «покупать». Справедливая стоимость — 100,1 долл. за штуку. Среди сильных сторон «Фармстандарта» аналитик инвесткомпании Ксения Аношина отмечает отрицательный чистый долг и крупные денежные средства на счетах, что является плюсом в условиях экономической нестабильности и удорожания заемных средств. «Большие рекламные бюджеты (1,4 млрд руб. по итогам 2010 г., или около 5% от выручки) могут обеспечить рост продаж», — считает аналитик. Слабая сторона — высокая зависимость от показателей продаж некоторых бестселлеров. Например, доля продаж Арбидола составляет 20% от общей выручки компании. «Падение спроса на эти лекарства может ослабить показатели всей компании», — считает Ксения Аношина. Еще одним минусом является зависимость от курса валюты из-за высокой доли импортного сырья в себестоимости (82% по итогам 2010 г). «По нашим расчетам при укреплении курса иностранной валюты к рублю на 25% валовая маржа компании сокращается на 4,6 п.п», — говорит аналитик. Также отмечается зависимость и от госрегулирования. 61% от продуктового портфеля компании составляют ЖНВЛП, цены на которые устанавливаются Минздравсоцразвития. Кроме того, имея большие денежные потоки, компания воздерживается от выплаты дивидендов.

Нет комментариев

Комментариев: 0

Вы не можете оставлять комментарии
Пожалуйста, авторизуйтесь
Продолжая использовать наш сайт, вы даете согласие на обработку файлов cookie, которые обеспечивают правильную работу сайта.